<noframes id="pjfvf"><dfn id="pjfvf"></dfn>
<address id="pjfvf"><listing id="pjfvf"><meter id="pjfvf"></meter></listing></address><form id="pjfvf"></form>
<form id="pjfvf"></form>
<sub id="pjfvf"></sub>
<form id="pjfvf"></form>

        <address id="pjfvf"><listing id="pjfvf"><menuitem id="pjfvf"></menuitem></listing></address><listing id="pjfvf"></listing>

        <form id="pjfvf"><nobr id="pjfvf"></nobr></form><noframes id="pjfvf">

            <address id="pjfvf"></address>

            【海外】為獎勵而競爭:錦標賽激勵及其對個人和公司業績的影響

            分享到:
            2019-04-25 21:43:39來源: 首冠教育

            【摘要】 錦標賽激勵是指根據員工在組織中的相對業績排序而不是個人表現所支付獎勵而產生的激勵,是很多公司薪酬計劃的重要組成部分。本文概述了支持錦標賽激勵的相關經濟學理論。我們集中討論近期研究中的一些重要洞見以說明這類激勵在現代企業管理中的作用。最后,我們總結這些研究對于公司薪酬計劃實踐的意義和啟示。

            關鍵詞 錦標賽激勵 員工薪酬 個人和公司業績 風險偏好

             

            引言

            當提到員工薪酬時,人們通常會想到雇傭合同中的標準財務要素,如工資、獎金、養老金和基于股權的獎勵(即股票和期權)。另外,還有一些雖不太常見但也很重要的其他激勵方式,尤其是根據員工在組織中的相對業績排序而不是個人表現所支付的酬金或獎勵。具備這種特征的獎勵通常被稱為錦標賽激勵(Tournament Incentives)。錦標賽激勵所導致的薪酬差異往往與員工個人業績差別之間不成比例。錦標賽激勵最典型的應用場景是職業體育競技。例如,在最近的美國職業高爾夫球協會大師賽中,冠亞軍只有一桿球的比賽成績差異,但冠軍獎金為198 萬美元,亞軍獎金僅為118.8 萬美元減少了40%)。這種情況下,落后一名導致了較大的獎金差異。另外,有34 名參賽選手表現不佳,第二天后就被淘汰出局,所以他們的努力沒有獲得任何金錢回報。從這個例子中可以看出,在錦標賽激勵機制下,個人成績的小幅提升會帶來相對業績級別的變化,從而贏得超出同比例的薪酬獎勵增加。這是錦標賽獎勵產生有效業績激勵的基本機理。

            在商業世界中,錦標賽激勵以多種形式存在。例如,企業給員工的年度加薪和獎金往往是根據這種業績排序來決定的。當然,公司并不是根據業績排序發放全部薪酬,而往往是建立一套輔助的錦標賽式競爭系統來激勵員工業績。包括美國銀行(Bankof America) 和通用電氣(GE) 在內的許多公司都使用積分體系,有出色表現的員工將獲得積分獎提名(這些積分來自于總額有限的獎金池),然后可以用來換取禮品卡、商品和現金。其他組織,包括美國職業聯盟籃球隊,則使用銷售競賽的方式來獎勵表現最好的員工。一些客戶關系管理(CRM)系統服務商,例如Gamified Spinify,已經開發了支持內部業績競賽排名的軟件,能夠讓參與競賽的員工了解實時更新的銷售情況。

            前面提到的這些輔助性系統可以提供與業績排名直接掛鉤的明確、清晰的獎勵。其他一些形式的錦標賽激勵可能就沒那么顯性,但更不可小覷,比如典型的公司內部和跨公司職級晉升。高級管理人員通常希望在退休前晉升到掌管公司大權的首席執行官(CEO)職位。這類晉升機會較少,意味著激勵性和競爭性都很強。通常情況下每次只有一個晉升名額,這樣的獎勵本質上是“贏者通吃”的局面,最后只會有一人如愿以償,而落選者只能再等下一個機會。無論這種形式的競爭結果是“贏者通吃”還是一系列依次遞減的較小額獎勵,激勵模式背后的原理是類似的——員工努力爭取更好的業績,通過超過同事的表現來獲得高水平的薪酬和獎勵。無論具體細節如何設計,錦標賽激勵通常都會產生輸贏結果大相徑庭的局面,這是基于個人業績的獎勵方式所無法實現的。

            在本文中,我們回顧與錦標賽激勵相關的經濟學理論,解讀其產生有效激勵的原理。我們根據以往研究來說明現代企業中錦標賽激勵的作用。最后,我們總結這些研究發現對實務的啟示和意義。

             

            錦標賽理論和員工薪酬

            傳統上,薪酬體系的主要目的是通過提供金錢獎勵來激勵員工付出努力。然而,傳統薪酬機制的一個突出問題是業績衡量:眾所周知,工作結果并不一定完全反映員工所付出的努力,但公司經常不得不根據工作結果來衡量業績。一方面,有可能員工工作非常努力,但由于某些不可控因素導致結果不盡如人意。另一方面,有些員工可能付出努力相對較少,但由于幸運或技能而獲得較好的結果。LazearRosen1981)是最早研究錦標賽激勵的兩位經濟學家。他們通過比較錦標賽制度和銷售部門常用的基于傭金的薪酬合同,來檢驗前者的激勵有效性。傭金制獎勵是被廣泛使用的激勵方式,其原理是員工薪酬應該與個人績效掛鉤。而使用員工業績排名或相對績效取代個人績效的想法是基于監控成本的考慮。當監控員工努力程度需要的成本低,且操作難度低時,基于個人業績的激勵方式是合理的。但大多數情況下,監控員工的努力程度需要的成本相對較高。當監控越困難,越難區分負外部因素(例如發貨延誤、機器故障、運氣不好等)時,員工就更容易為自己的不佳業績找借口,因而也不會全力投入工作。假定,一家公司所有員工都面臨相同的外部因素,當監控成本相對較高時,使用業績排名能夠避免使用工作結果進行業績衡量時所造成的問題。

            Lazear Rosen1981 的分析模型顯示錦標賽制和傭金制都能實現相似的薪酬契約有效性。但是,錦標賽制的有效性在一定程度上取決于員工的風險偏好。當員工是風險中性時,傭金制和錦標賽制都能達到最優契約結果并有效激勵員工的努力。但當員工有風險趨避偏好時,薪水、財富較少或風險厭惡程度較低的員工會更傾向錦標賽激勵。

             

            錦標賽激勵的設計

            多項研究關注錦標賽激勵的設計如何影響其業績效果。其中一些研究聚焦關于錦標賽獎金分配的問題。當錦標賽獎金池的分配范圍越寬,意味著業績排名高低之間的金額差距越大。而這種差距越大,錦標賽的激勵性就越強。BeckerHuselid1992)分析了具有不同獎金結構的職業車賽中車手們的成績,以此來檢驗獎金分配方式對業績和風險承擔行為的影響。該研究的結果對理解錦標賽激勵效果提供了一些有趣、深刻的見解。首先,當更高比例的獎金分配給成績排名靠前的車手時,所有參賽者的表現都更好。這表明錦標賽的強激勵方式更利于激發努力程度和提升成績。此外,隨著獎金分配差異程度進一步提高,激勵效果反而開始下降。這表明通過為優勝者設置大額獎金進行激勵的方式也存在局限性。

            還有一些研究關注“錦標賽優勝榜”(Tournament Leaderboard)軟件的潛在激勵效果,這種“優勝榜”已被不少公司用于在內部報告錦標賽獎勵狀況。NewmanTafkov2014)進行的一系列實驗顯示,如果錦標賽的設計是業績冠軍獲得獎金(而其他所有人獲得相同報酬),那么當參賽者從排名信息看到自己奪冠希望渺茫時,他們就會選擇放棄。如果錦標賽另外對榜尾選手設置懲罰,那么參賽者在有可能奪冠或落在榜尾時都會付出更多努力并且表現得更好。這類似于美國通用電氣公司前首席執行官杰克·韋爾奇提出的一項政策:每年解雇員工中表現最差的10%,這既可以激勵在職員工,又可以為招募“新鮮血液”提供機會。雖然這種措施通常被認為極端,但在使用績效排名并進行詳細報告時,如果缺乏強力的負激勵(即丟飯碗的風險),可能會導致員工不全力以赴。這些結果凸顯了企業在使用錦標賽激勵時,給員工提供業績排名信息可能產生的問題。

             

            性別和技能水平的影響

            其他研究重點關注個人特征如何影響個體對錦標賽激勵的反應。一些研究人員發現在這方面存在性別差異。Gneezy等(2003)進行了一系列實驗,顯示在錦標賽激勵下男性的業績表現顯著提升。相比之下,女性對錦標賽激勵的反應程度不是很高。因此,錦標賽激勵措施會導致相當大的性別業績差異,這種情況在根據個人業績進行獎勵情況時(非錦標賽激勵)不會發生。特別是當男性和女性參加同一項競爭并混合排名時,性別業績差距尤為顯著。其他研究人員也在實地情境下驗證了這一效應。他們發現只有當業績競賽在基本同一性別(不論是男性還是女性)的經理和員工中進行時,短期銷售競賽才能帶來更好的業績增長(Delfgaauw等,2013)。另外,該效應同時適用于金錢和非金錢獎勵,顯示了贏得錦標賽所帶來的“社會性獎勵”是激勵的關鍵所在。

            除性別之外,技能水平也顯著影響個體對錦標賽激勵的反應,特別是涉及循環性錦標賽情況時。研究顯示,當員工在銷售競賽的早期階段或循環性錦標賽的初期表現良好時,他們往往會開始自滿以至于后期表現下降。Berger等(2013)在一家連鎖酒店進行的銷售競賽中發現了這一效應。在早期競賽中,表現良好的員工,通常在之后的競賽中不會全力以赴,努力程度降低;表現不好的員工也會出現“破罐破摔”的情況(即放棄)。Berger 等(2013)還發現當表現不佳者在試圖改變工作方式的努力失敗后,他們最終會選擇放棄。由此看來,管理層需要關注如何針對不同技能水平的員工來有效使用錦標賽激勵。

             

            錦標賽激勵的負面效果

            一些研究表明錦標賽激勵會提高經理和員工的風險偏好水平。Kini Williams(2012) 使用標準普爾1500 指數(S&P1500)公司的數據進行分析,結果顯示CEO 與高管團隊其他成員之間的薪酬差距越大,風險偏好的程度就越高。這種薪酬差距反映了晉升的潛在經濟報酬,實際起到了類似于錦標賽激勵的作用。Becker Huselid(1992) 也發現證據證明,當分配給優勝員工的獎金比例較高時,參賽者會采取高風險策略,這表明采用錦標賽激勵會帶來一些潛在的負面影響。

            近年來,美國一些大公司中也發生了由于強激勵而導致惡果的情況。例如,富國銀行(Wells Fargo Bank) 使用過于激進的銷售業績目標,導致員工采取不道德的高壓銷售策略。當業績目標難以完成時,他們未經客戶授權違規開設了200 多萬個賬戶。該事件敗露后,富國銀行被美國監管機構罰款1.85 億美元。Cole 等(2018)最近的研究顯示,員工在面對強激勵時,并不一定會故意采取不道德或高風險的行為。相反地,是強激勵改變了人們的風險評估過程,導致他們低估了自己行為的風險程度。Cole 等(2018)發現,在印度的金融機構中,信貸員對貸款風險的判斷受到激勵程度的顯著影響,在評估同一筆貸款的風險程度時,強激勵下的信貸員的評估結果相比弱激勵下的信貸員要低。

            強激勵的另一個負面作用是可能引發公司的法律問題。與富國銀行的例子如出一轍,Ha? (2015) 使用美國證監會(SEC)提供的公司欺詐數據,發現首席執行官與高管團隊其他成員之間的薪酬差距越大,公司財務欺詐的可能性就越高。KubickMasli (2016)的研究顯示,錦標賽激勵強度越高的公司會采取越為激進的稅收籌劃。雖然這種行為可能被一些公司視為有益的,但它是相對高風險的行為;當稅務部門進行調查并要求稅收調整時,會導致財務報表重述和股東訴訟。Shi等人(2016)發現,錦標賽激勵會導致更多針對公司的集體訴訟。另外,來自資產市場的證據表明,高管薪酬合同中的錦標賽激勵阻礙了市場為資產價格進行合理估值,從而增加了資產泡沫的可能性和導致其他資產定價困難,對公司股價產生負面影響(James and Isaac2000)

            另外一些強激勵的不良影響與員工選擇的努力方式有關。BrachaFershtman(2013)指出,工作需要體力和心理認知兩方面的付出。他們的實驗結果顯示,錦標賽激勵在引導體力勞動付出方面相對有效,但對提升心理認知方面的努力程度的效果要差得多。有趣的是,在心理認知作用方面,錦標賽激勵對女性的影響遠大于對男性的影響。該項研究表明,錦標賽激勵所帶來的競爭壓力會導致員工減少心理認知方面的努力,增加付出更多低效的體力勞動,結果會適得其反。

             

            對企業實踐的啟示

            現有研究清楚地表明,錦標賽激勵是提高員工積極性和提升績效的一種有效管理工具。但管理層在具體應用錦標賽激勵時還需特別注意以下關鍵問題。

            1)如何根據員工業績排名分配錦標賽獎勵。雖然給優勝者多分配獎金可以提升業績,但也可能導致不恰當的風險承擔行為。

            2)將錦標賽激勵與穩健的企業風險管理戰略有效結合,避免導致員工的不恰當風險行為(如舞弊或欺詐等)。

            3)在使用錦標賽激勵時,重點關注業績表現最好和最差的員工,以防止他們掉以輕心或破罐破摔。

            4)在參賽員工的性別較為同一化(同為男性或女性)的情況下,錦標賽激勵會對提升業績更為有效。

            5)注意給員工提供的業績反饋信息。有些情況下,業績信息的持續更新和公布可能會造成適得其反的效果。

            6)在采用錦標賽激勵之前認真思考公司期望從員工獲得何種付出:是更加努力地工作,還是更加聰明地工作。錦標賽激勵對于前者更為有效。

            熱門推薦

            ×

            提示

            您確定要刪除嗎?

            华彩彩票 www.0860s.com | www.4963xx.com | 8036f.com | 2222k15.com | www.954321j.com | www.p9929.net | 4022aa.com | www.589344.com | www.4078v.com | 4052c.com | 4018j.com | www.16878l.com | www.ly19.com | bm1394.com | 9030.com | www.975126.com | www.0849.com | www.56733o.com | 89777c.com | www.05500w.com | www.qhxl.com | 0434377.com | 1077zz.com | www.89798.com | www.11599019.com | 7792m.com | x777dl.com | www.627212.com | www.w84k.com | www.long116.com | 65005u.com | 1434b.com | www.3552m.com | www.pj888i.com | www.hg9951.com | 0610.com | www.68682i.com | www.33vn777.com | www.xpj180.com | 500000316.com | 914907.com | www.ch8922.com | www.4058p.com | www.77449.com | 5350b.com | o15666.com | www.cp8014.cc | www.792063.com | www.3844d.com | 6245y.com | pj968810.com | www.35918v.com | www.50732b.com | www.580975.com | www.wnsr280.com | 3534k.com | feicai0475.com | www.2934i.com | www.0072737.com | www.4938p.com | 8801885.com | zz5144.com | www.840680.com | www.56011l.com | www.yh924.com | www.g4383.com | 78808t.com | s01234.com | www.576679.com | www.55238d.com | www.cp505c.com | www.1990365.com | 678210.com | 86155.com | 423342.com | www.qml4.com | www.7681002.com | www.hjcp9999.com | www.0005156.com | 22296cc.com | vip145b.com | 91019k.com | www.501209.com | www.71233r.com | www.185147.com | www.37562.com | www.86611e.com | 15856s.com | 3616c.com | 5360rr.com | www.904857.com | www.aobo193.com | www.89599i.com | www.88993h.com | www.vns388.com | jumboluck.com | 148030.com | www.153946.com | www.35155r.com | www.a063801.com | www.5487.com | www.4972uu.com | 8547u.com | ee00558.com | www.77803a.com | www.95wcp.com | www.vip9581.com | www.742622.vip | 4066q.com | pj00oo.com | 1434s.com | www.36787i.com | www.938905.com | www.535520.com | www.63606s.com | www.85857m.com | www.amjs799.com | www.js30859.com | zhcp76.com | jj1915.com | ww01365.com | hg97222.com | bwin940.co | www.598061.com | www.8039s.com | www.4331i.com | www.mgm868002.com | www.239888.com | www.4759qq.com | 9958977.com | s7726.com | 9002y.com | 1331uu.com | www.163910.com | www.810897.com | www.ascp6.com | www.3668aa.com | www.78700f.com | www.kywns.205115.com | www.hg1115.com | www.8577c.cc | www.556350.com | www.99552ss.com | www.05bet8.com | www.98698m.com | www.307922.com | www.5966www.com | www.suantm.com | www.242333.com | www.hg1810.com | www.85413.com | www.16297711.com | www.1594k.com | www.899238.com | www.7494455.com | www.8805js.com | 908080b.com | 0033f.cc | www.ddpahv.com | www.764169.com | www.77114n.com | www.717772.com | 3178w.com | 98955x.com | 88663.com | www.1516yyy.com | www.65066dd.com | www.sx1866.com | www.671466.com | 7737.com | 12124.company | 272x.net | www.88233.com | www.js99968.com | www.ya707.com | 06385757.com | 3890t.com | 4635511.com | www.005596.com | www.3846ff.com | www.3479d.com | 8827sss.com | 30173388.com | www.56733g.com | www.2220365.com | www.68365i.com | www.833585.com | ly8004.com | 7570800.com | www.21365rr.com | www.C63.COM? | www.50732k.com | www.39500u.com | 9479a1.com | www.k8.com | www.xxk6386.com | www.6939l.com | www.375805.com | x48f.com | www.ylg2222.com | www.55526b.com | www.a387387.com | www.163136.com | jidu77.com | www.pj35555.com | www.177572.com | www.9646d.com | www.178167.com | 5448099.com | www.hg8400.com | www.55545b.com | www.23579b.com | js22991.com | 3467s.am | www.wnsr66.com | www.3w25.com | www.442428.com | 7508h.com | www.8494r.com | www.5bet005.com | www.qlc3.com | wb750.com | js910.net | www.98698s.com | www.2588cai.com | 38238d.com | 915620.com | www.pj3598.com | www.9928j.com | 6261t.com | 588xxx.cc | www.27363l.com | www.8667x.com | 00oo8332.com | 3656gg.com | www.11c93.com | www.qm26.com | 4255b.com | www.5559953.com | www.7893.cc | www.775790.com | 5802ff.com | www.777444c.com | www.1764e.com | www.152918.com | j5069.com | www.hg6299.com | www.068336.com | 1005hh.com | z9p5j.cn | www.260666.com | www.0601.com | 6150h.com | pp238.cn | www.111msc.com | www.6611e.cc | 3616g.com | www.xw3333.com | www.887767.com | www.727076.com | s886.com | www.11004100.com | www.83993z.com | 3333740.com | feicai0393.com | www.hg98091.com | www.934277.com | 3805.com | 6647g.com | www.dzj0110.com | www.665010.com | 452.com | www.21365pp.com | www.5856858.com | 90856y.com | 11449193.com | www.801sun.com | feicai0458.com | 69.am | www.63606p.com | 390626.com | 37570p.com | www.06820u.com | www.67258a.com | 365388.bet | www.3066jj.com | www.54400a.com | 8148999.com | www.33111177.com | 9645ll.com | vnsr11888.com | www.468860.com | 9103uu.com | www.111xpj22.com | www.37377u.com | 3616y.com | www.39695x.com | www.15355a.com | hga55500.com | www.pj5955.com | www.23hf.com | pj228877.com | www.472703.com | www.80065a.com | 38989y.com | www.3691s.com | 1144589.com | www.39695z.com | www.50052l.com | p9601.com | www.32253.com | www.652631.com | bb00558.com | www.69567h.com | 2897.com | www.c22976.com | www.5cpb.com | 9890598.com | www.2021p.com | 06006w.com | www.655666d.com | www.0014h.com | 5856jj.com | www.8313f.com | 2229649.com | www.dy113.com | www.29277n.com | 66681o.com | www.v88130.com | 3822m.com | www.zjlygm.cn | www.899342.com | 746bm.com | www.087v.com | 3y5500.com | www.k7817.vip | www.99677v.com | www.0636h.com | www.35885.cc | ylzz2220.com | www.222335.com | 4255ee.com | www.871817.com | 888.tf | www.7830g.com | www.605999aa.com | 7792q.com | www.16065p.com | 0207893.com | www.89599v.com | 1669n.com | www.001649.com | www.314677.com | www.333222i.com | www.ya499.com | yy2205.com | www.2418d.com | hg10.com | www.07679m.com | 28839k.com | www.5146z1.com | yth2.net | www.239872.com | 8901d.com | www.09323.cc | www.97655v.com | www.21365ll.com | www.755096.com | www.8819819.com | www.hong663.com | 220414.com | www.33588r.com | mgm3242w.com | www.?junzi8888.com | 55855.com | www.428.com | 3467o.com | www.97828g.vip | 4107k.com | www.xpj8118.com | 7893w32.com | www.69567p.com | 66300vip25.com | www.y0291.com | jx2900.com | www.652513.com | 7894j.com | www.938g.cc | 91019n.com | www.158444.com | 90733.com | www.47343.com | 30019z.com | www.lgf08.com | www.015990.com | www.55scweb.com | www.389344.com | www.4111.cc | www.766076.com | www.68666x.com | www.9818i.cc | 8905.com | www.fl98.com | www.pj987.com | www.853199.com | www.5559953.com | www.c5908.com | www.glc66.com | www.7782f.com | 68228.com | www.91junzi.com | 55ss8331.com | www.9356i.com | 3336609.com | www.c129.vip | www.389988.com | www.533551.com | www.yl46.com | www.088185.com | www.555423.net | 2478.com | www.430578.com | 0500o.com | www.hg98765.com | 2127ee.com | www.022am.cc | www.7830x.com | yongfengfa.com | www.912006.com | 3556vip5.com | www.971406.com | 35252a.com | www.919588.com | www.2078c.com | 22betbet365.com | www.8313k.com | 7599nn.com | www.91233n.com | www.bmw9964.com | www.296380.com | www.888wa.com | hg986.com | www.454507.com | 2613x.com | www.810625.com | www.hggj2288.com | 815077.com | www.30350b.com | 86811hh.com | www.987957.com | www.vns76999.com | 11018x.com | www.pj9060.com | le888f.com | www.477070.com | www.www-85594.com | 8547p.com | www.22062b.com | www.e50336.com | red0035.com | www.4078b.com | 35222i.com | www.c1636.com | www.959msc.com | 8899vn77.com | www.yl978.com | www.yddc05.com | cc76669.com | www.83377.com | 33115ee.com | www.375990.com | www.91gwa.com | 222x2.com | www.hx1162.com | www.msc385.com | x48z.com | www.9818o.cc | www.5888868.com | 3614k.com | www.71399d.com | www.77537a.com | feicai0870.com | www.hd8674.com | www.hg6906.com | 1449b.com | www.1764f.com | www.yf88.cc | 2222k26.com | www.1764o.com | www.ylg777555.com | meigaomei2017.com | www.598888.vip | www.ylg5999.com | 500500.com | www.77424.com | www.5197365.com | 3473m.com | www.77210d.com | www.18933i.com | ny204.com | www.zch4.com | www.yh269831.com | df8kk.com | www.118109.com | www.302572.com | qbzb2b.net | syrbtz.com | www.9646c.com | www.pj2256.com | 2566h6.com | www.c6348.com | www.c668.cc | 4647.com | 9193.cc | www.hg08.com | www.7830c.com | 3644h.com | www.937065.com | www.79500n.com | s47479.com | 4270cc.com | www.4331b.com | www.8188zr.com | 0729i.com | www.715121.com | www.4136d.com | 033r.net | kkk5144.com | www.96386b.com | www.1688hg.com | 4080.com | www.801933.com | www.c7201.com | mm2205.com | zhcp74.com | www.954321r.com | www.333089.com | 4466303.com | www.755016.com | www.448965.com | 00048x.com | www.081306.com | www.73990y.com | 1213mmm.com | 33333ylg.com | www.50732b.com | www.8882244.com | 58moneys.com | 6175uu.com | www.js9999.bet | www.4848p.com | 3640.vip | www.163090.com | www.07679g.com | www.p1186.com | 3967e.com | www.130881.com | www.141615.com | www.456131.com | 2267n.com | 33432f.com | www.80075z.com | www.61msxfpt2.com | 1479u.com | 56787jj.com | www.560693.com | www.087o.com | www.amdc0009.com | pp3189.com | 918.com | www.669771.com | www.0600v.cc | www.696111.com | xpj78333.com | jsc19.com | www.657269.com | www.495.com | www.922646.com | 3178y.com | 7508l.com | www.330295.com | www.89777v.com | www.1667777.com | js14j.com | 9679i.com | 333235.com | www.2408e.com | www.45598b.com | www.h2272.com | 9995k.cc | 2851s.com | www.96386e.com | www.50732g.com | www.pj88l.com | www.fh7.927go.com | ubo3388.com | dz825.com | www.375967.com | www.ky1001.com | www.365055.bet | www.msc229.com | 3948722.com | 3938pp.com | www.68568o.com | www.9356z.com | www.79095c.com | www.xh0077.com | www.1869j.com | 5856www.com | 115505.com | www.653750.com | www.86333.com | www.673888e.com | www.js6169.com | 584575.com | 38244g.com | vns7.vip | www.087079.com | www.5086m.com | www.78680u.com | www.gf8888.com | www.x552.com | 59889t.com | 53262jj.com | 3178qq.com | www.332807.com | www.6364e.com | www.bet779.com | www.808888j.com | www.1138js.com | xxxx0123.com | 68228d.com | yl77yl22.com | 3258r.com | www.187512.com | www.ybao1.com | www.16065p.com | www.4058tt.com | www.999497.com | www.f32126.cc | ylzz522.com | 7240z.com | 29918q.com | www.915196.com | www.ra8855.com | www.45598f.com | www.0724drf.com | www.x5055.com | 88807e.com | yun666.com | tt444000.com | www.302830.com | www.3478z.cc | www.11599099.com | www.c155e.com | www.55scweb.com | bet28x.com | 33382oo.com | 8977kk.com | 39992266.com | www.530833.com | www.39459.cc | www.68993233.com | www.35252c.com | www.11ledian11.cc | www.pu382.com | www.9544j.com | 3178h.com | amhg099.com | 66119193.com | ijubbtyy.cn | www.320055.com | www.3478q.cc | www.pj56g.com | www.06820i.com | www.5966zzz.com | www.390338.com | www.hg609.com | 3822o.com | 3522e.vip | 3568rr.com | 4136u.com | 4774b.com | 5443t.com | 3844x.com | 3y9944.com | www.040425.com | www.295207.com | www.541638.com | www.760169.com | www.cp8004.cc | www.if57.com | www.622by.com | www.8499i.com | www.50788g.com | www.88065f.com | www.800938.com | www.135539.com | www.55717j.com | www.3399186.com | www.38775pp.com | www.6900666.com | www.sha0077.com | www.7415zz.com | www.mm55826.com | www.92776.com | www.rycp053.com | www.1168g.com | www.1168f.com | www.caipiao33c.com | www.35252w.com | www.b948b.com | www.899699.com | www.58665g.com | www.751cp22.com | www.983888c.com | www.163a5.com | www.27363p.com | www.84155.com | www.50999c.com | www.998855n.com | www.low8937.com | www.js643.com | www.hg7725.com | www.js2889.com | www.mapai02.com | www.142058.com | www.67843.com | www.558667.com | www.7099666.com | www.12345699.com | www.84303.com | www.522118.com | www.vns3600.com | www.10050813.com | www.365815m.com | www.3046k.com | www.28758n.com | www.nav.jbb0016.com | 07599g.com | www.hgw2088.net | www.7720d.com | www.boma0194.com | www.58777b.com | www.xpj99897.com | www.585555.com | www.1234118.com | www.85857i.com | www.71071m.com | www.8645007.com | www.635032.com | www.4546.com | www.siji07.com | www.aobo194.com | www.9149i.com | www.946277.com | www.371411.com | 075yy.com | 2805z.com | 55811.com | hg0088.ro | 3379e.com | www.b3657.com | www.79667.com | www.7817z.vip | www.3066mm.com | www.48330c.com | www.21202n.com | www.791361.com | www.50051u.com | 73567tg13.com | vns3.vip | 681068.com | youle307.com | www.98717s.com | www.090051.com | www.55070e.com | www.55717k.com | www.8667e.com | www.530126.com | 20773311.com | 53059.vip | 8977jj.com | www.sjs05.com | www.y5777.com | www.20199ll.com | www.58908c.com | www.88266r.com | www.820585.com | 28839j.com | 6543sun.com | 8381ee.com | www.yz488.com | www.89880033.com | www.170676.com | www.8645005.com | www.35898e.com | www.1035j.com | www.401268.com | 08159y.com | 3304tt.com | 55797u.com | www.yh8377.cc | www.79696.com | www.cn365d.com | www.400849.com | www.hx1183.com | www.36788o.com | 201877886.com | 3822d.com | 550111j.com | 3049d.com | www.98699.com | www.695suncity.com | www.766159.com | www.78700f.com | www.591023.com | 8890832.com | 3568h.com | 55553885.com | www.29980044.net | www.0022737.com | www.bet73a.com | www.809216.com | p3144.com | TY5509.com | 034408.com | www.77117076.com | www.99113l.com | www.1466w.com | www.890732.com | 63305a.com | 40033zzz.com | www.vnsr900.com | www.c44vv.com | www.ya2019y.com | www.338032.com | 3066xpj.com | 3136rr.com | www.d88118.com | www.4440yl.com | www.810527.com | am2982.com | 48611.com | www.0003yh.com | www.73990m.com | www.df94.com | mw0621.com | 192222.com | www.pj6339.com | www.6687d.com | www.987325.com | 3644l.com | 35hh.vip | www.3331js.com | www.63800c.com | www.588767.com | 6487www.com | 66775002.com | www.2011.vip | www.87668j.com | pj600.cc | lc99j.com | www.22401.com | www.t32031.com | www.903839.com | 59599l.com | 5446yy.com | www.jy878.com | www.66652c.com | 336v.com | 55545r.com | www.xpj5003.com | www.55717p.com | www.202427.com | 4340t.com | www.benz4400s.com | www.3066oo.com | www.3552f.com | 52599h.com | 4647p.com | www.135520d.com | www.js9996.com | www.607256.com | 88772105.com | www.9566879.com | www.97060f.com | www.5086d.com | 3614e.com | zhcp96.com | www.228667.com | www.9999bj.com | www.270648.com | 80878w.com | www.h5505.com | www.cn365y.com | www.c299.com | 8550500.com | bm1395.com | www.5966lll.com | www.51331g.com | 20774444.com | 18438v.com | www.7892902.com | www.youxi1314.com | www.tcp969.com | hg10w.com | www.272875.com | www.7249j.com | www.022193.com | y8287.com | www.274166.com | www.vn888678.cc | 70118k.com | 8036f.com | www.yk222b.com | www.933709.com | 463a8.com | www.60688store.com | www.kywns.205115.com | zhcpnn.com | 0033t.cc | www.10999i.com | www.498166.com | toucai66.com | www.46615.com | www.zch2.com | 80567z.com | www.js81122.com | www.77801j.com | 3678vv.com | www.vns7777.cc | www.1764t.com | z444000.com | 9895h.com | www.06820t.com | www.335284.com | ylzz2221.com | www.501333.com | www.98599.cc | 3258u.com | www.9068ww.com | www.0343u.com | 50023366.com | 5004dd.com | www.bwin980.co | www.634977.com | r14666.com | www.yabet365.com | www.71399m.com | 3232394.com | 3936b.com | www.73990f.com | www.54400a.com | 6830r.com | www.4078o.com | www.317199.com | 2757d.com | www.66867.com | www.21202ii.com | 3550068.com | www.68683.com | www.zfcp6.com | wnsr8803.com | www.pj9003.com | www.ch8123.com | 4152d.com | www.668cp11.com | www.345839.com | 392568.com | www.8700666.com | 272ee.net | www.pjbet666.com | www.79579.com | 59889q.com | www.82466.com | www.810603.com | 702246.com | www.l80288.com | vv680.com | 566670066.com | www.856668.com | 50023366.com | www.yddc06.com | www.72890.com | 7599kk.com | www.22444100.com | www.tang444.com | 4488lll.com | www.3846v.com | www.700590.com | 8381ee.com | www.65066ee.com | www.193195.com | ued888.com | www.bwinyz43.com | www.876295.com | r86226.com | www.534359.com | www.50989e.com | www.1869h.com | www.1764z.com | ff555q.com | www.js6667.com | www.5xag.com | 8f05.com | www.0383.com | 33318v.com | www.861000.com | www.501342.com | feicai0712.com | www.369158.com | y9926.com | www.jz95533.com | 3178p.com | www.kelake77.com | www.822138.com | 500000378.com | www.h6640.com | 3078j.com | www.4455444.com | www.709928.com | 2869c.com | www.3691b.com | 5651bcom | www.8366uu.com | www.959122.com | 7788xpj.com | www.783544.com | h3410.com | www.3775778.com | www.627069.com | 3822b.com | www.506116.com | 80567v.com | www.bfcaip.am | 4647.net | www.830678.com | www.fcff6.com | 6245.bet | www.98528g.com | 53358v.com | www.9187v.com | 1017.com | www.bet63o.com | 0201gg.com | www.777800.cc | 2618w.com | www.3643z.com | www.980771.com | 55899z.com | www.yh7774.com | 5350q.com | www.kmk.com | 775081.com | www.60688store.com | www.701671.com | huangma19.com | www.11310.cc | emr9836.com | www.9989579.com | 4461a.com | www.4996bx.com | emv6868.com | www.jxcp1111.com | 7874.gg | www.334579.com | jj56988.com | www.xpj183.com | 2677eee.com | www.777800.cc | 1077www.com | www.rgcp444.com | 1770m.com | www.38138l.com | hg008.am | www.837929.com | 56944.com | www.6653g.com | y980.com |